21世紀經濟報道記者曹恩惠 實習生費心懿 上海報道對于旅游企業而言，2021年應當是走出疫情陰影，業績迎來復蘇的年份。至少在今年上半年，“劇本”是這么走的。

當九華旅游（603199.SH）在7月底率先披露中報，不少上市旅企相繼傳來業績同比增長的好消息。從目前披露的數據看，今年上半年，國內旅游業業績普遍較去年同期回暖。其中，九華旅游、天目湖（603136.SH）、麗江股份（002033.SZ）、峨眉山A（000888.SZ）凈利潤同比實現翻倍式增長。

中國旅游研究院發布的《2021年上半年旅游經濟運行分析報告》（下稱《報告》）指出，今年上半年全國旅游市場穩步回升，消費信心進一步恢復，產業動能進一步積聚，產業政策集中釋放，旅游經濟運行復蘇向上的基本面基本穩固，旅游經濟指數正在從“相對景氣”步入“景氣”通道。

但中國旅游研究院認為，考慮到旅游消費能力和潛力有待進一步釋放，旅游經濟的穩定性還有待進一步強化。

21世紀經濟報道記者注意到，盡管不少上市旅企上半年凈利潤大增，但仍有一批企業尚未走出虧損陰影。在目前已經公布業績（含業績預告）的18家上市旅企中，9家公司凈利潤為負。

18家上市旅企公布半年度業績（含業績預告） 制圖：21世紀經濟報道

且值得一提的是，由于近期國內部分省市疫情出現反復，全國范圍內跨省團隊游及“機票+酒店”業務的開放面臨不確定性。這意味著今年下半年，上市旅企業績復蘇的可持續性受到考驗。

旅企加速傳統業態調整

文化和旅游部發布的統計數據顯示，今年上半年，國內旅游總人次18.71億，比上年同期增長100.8%，且已恢復至疫情前60.9%；國內旅游收入（旅游總消費）達1.63萬億元，比上年同期增長157.9%，恢復到2019年同期的58.6%。其中，人均每次旅游消費872.27元，比上年同期增長28.5%。

21世紀經濟報道記者注意到，相較于疫情前（即2019年上半年）國內人均每次旅游消費有所下降。這背后，折射了國內旅游企業正在發生改變的產品收入結構。

在已經公布中報的上市旅企中，天目湖、九華旅游、麗江股份、峨眉山A上半年凈利潤扭虧為盈。此外，中青旅（600138.SH）、探路者（300005.SZ）、云南旅游（002059.SZ）、三特索道（002159.SZ）、*ST東海A（000613.SZ）發布的業績預告顯示，其上半年同樣走出虧損陰霾。

21世紀經濟報道記者分析發現，上市旅企正在加速傳統業態的調整。

天目湖在今年上半年實現營業收入2.27億元，已經超過了疫情前（即2019年同期）。只不過，與2019年上半年相比，該公司凈利潤減少約1000萬元。但相對而言，天目湖的經營層面展現出一定的復蘇實力。華西證券分析認為，天目湖上半年實現業績增長，得益其經營單點突破并整體協同，切入產品、渠道及營銷新玩法，夯實管理實現品質與效率同步提升。

21世紀經濟報道記者注意到，在半年報中，該公司提到，“新項目產品成功運營，驗證公司的產品策劃、建設和運營能力，助力整體經營提升。”具體而言，該公司在報告期內側重具有休閑度假性質產品的研發，迎合后疫情時代，國內出游半徑縮短的趨勢。

不可否認的是，由于國內疫情出現局部地區的反復情況，自去年重啟的跨省團隊游面臨著不確定性，但短途游、周邊游迎來了機遇。也因此，各大旅企加快對短途游、周邊游產品的研發、運營。

《報告》指出，今年上半年旅游市場全面復蘇，市場格局重構。就出游距離、停留時長和休憩半徑而言，較去年同期擴張明顯，團隊旅游和跨省旅游復蘇較為明顯。勞動節期間游客平均出游時長2.1天，過夜率達32.6%，較清明假期高4.2個百分點。盡管如此，對客戶而言，短途自駕游還是首選。

對于天目湖而言，作為長期致力于打造“一站式旅游目的地”模式的旅企，該公司得益于區位優勢，長三角主要城市距離天目湖的里程在250公里以內，一般行程時間在2.5小時以內，屬于較為適合休閑旅游的3小時都市旅游圈。通過產品整合，區塊聯動，天目湖將周邊農莊、景區、酒店等抱團形成合力，進一步提升游客的停留時間，使得二日游、三日游游客的占比快速提升，從單一景區轉變成為度假目的地，擺脫一日游競爭的紅海，進入二三日周邊度假目的地的市場序列。

像天目湖這樣對產品結構進行調整的上市旅企并非孤例。今年上半年實現業績翻倍式增長的九華旅游也積極開拓親子、康養和休閑度假市場。

“根據小眾化市場需求，不斷豐富產品內涵，做到線上標簽化、多元化和線下主題多樣化，有效提高區域市場份額。”九華旅游表示，將全力推動可以帶動區域旅游產業的項目進展。

相較于天目湖、九華旅游這樣區域性特征較為明顯的企業，麗江股份、峨眉山A這樣更為傳統的旅企同樣對旗下旅游產品進行調整。其中，峨眉山A在半年報中提及，今年上半年，景區推出禪修祈福、休閑抗炎、親子研學等創新產品，并針對年輕群體策劃了劇本體驗游、漢服打卡體驗等新玩法。

市場不確定性難消除

從目前披露的數據看，國內旅游業業績普遍較去年同期大漲，較疫情以來有所復蘇。這一方面受益于旅游市場的逐步回暖、旅企積極應對，另一方面也得益于政府對行業復蘇的支持和減壓。

由于旅游業是受疫情影響最大的行業之一，疫情發生后，政府部門及時出臺旅游業相關減免稅費政策。麗江股份披露，2020年公司及納入合并范圍的分子公司累計獲減免金額4086.98萬元，企業所得稅后的影響金額為3046.58萬元。

基本面持續向好，是目前國內文旅產業復蘇的趨勢。但疫情防控目前仍是所有旅企格外重視的一環，而環境的不確定性在一些企業的中報里格外突出。

九華旅游在年報中表示，“受區域疫情反復的階段性影響，公司收入也呈現出一定的波動性，但整體趨于有序恢復狀態。”

給企業主營業務包括酒店經營、景區內的兩條索道和一條纜車、旅游客運和旅行社。據了解，公司酒店在九華山核心景區內擁有的中高檔客房數量最多，樹立了公司在九華山及其周邊地區中高檔酒店市場的主導地位。

本報告期內，九華旅游實現營業收入2.48億元，同比上升222.52%；實現凈利潤5283萬元，同比上升267.96%。

但面對疫情這只“黑天鵝”并不是所有企業都能平穩度過。盡管旅企整體業績相較于去年有所上升，但部分地區的經營仍為虧損。

西藏旅游（600749.SH）、西安旅游（000610.SZ）、曲江文旅（600706.SH）、張家界（000430.SZ）、桂林旅游（000978.SZ）、嶺南控股（000524.SZ）、眾信旅游（002707.SZ）、凱撒旅業（000796.SZ）等8家旅企處于虧損狀態。

相比景區旅游，旅行社業務的復蘇顯得有些遲滯。目前由于出境游仍未開放，以出境游業務為主的凱撒旅業和眾信旅游都在業績預告中提示上半年大幅虧損。

西安旅游在本報告期營業收入為2.51億元，同比增長138.72%，但歸母凈虧損1800萬元。面對疫情的襲擊，該旅企采取的措施是將旅行社業務的比重降低，積極拓展商貿業務。如通過“網紅經濟+直播帶貨”的新型互聯網銷售模式，開設“西旅會客廳”及“西旅行+”項目；通過“商品零售+網絡銷售+創新服務+增值有償服務”的經營思路，在元旦期間銷售“西旅生態”自主品牌食用油；開設“西旅生活館”直營店等，以彌補了疫情帶來的公司主營業務經營收入下行壓力。但整體上盈利并不理想，上半年持續虧損。

被譽為“中國山水旅游第一股”的張家界今年上半年的業績雖有所改觀，但預告上半年歸母凈虧損為2200萬元-2600萬元，上年同期虧損6159.55萬元。

事實上，該股的業績已連年下跌。去年年報中，其將收入下降的主因歸為景區門票政策優惠、游客量減少等。而7月份出現的再次波及經營——按照當地的通報，7月29日起關閉張家界全部景點景區，勸返游客1.19萬人。

盡管國內游穩步恢復到疫情前同期六成，但旅游業復蘇的景氣只是相對的。于企業而言，2021年上半年喜憂參半，一方面需要發掘新商機引流，另一方面又要應對旅游市場需求復蘇后補償性消費的供給。同時，部分地區疫情的反復導致的退訂潮又會給企業帶來不確定性。

跨省游開放一周年紀念日剛過不久，受疫情影響，多地緊急叫停跨省旅游等活動。剛剛呈上半年度業績答卷的各大旅企，預期中的暑期旅游旺季卻戛然而止，日子又“緊巴”了些。

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